发布时间：2024-04-26 来源：网络
公司主营产品涵盖超硬材料及制品、超硬复合材料及制品等，是目前国内规模领先、品种最 齐全、产业链最完整的超硬材料供应商，产量居全国前列。
公司自 2001 年开始培育钻石的研发工作，并于 2005 年成功培育出第一颗宝石级培育钻石。
经过十年酝酿，公司于 2015 年实现了培育钻石产业化，逐步突破 2.5-3.0ct 培育钻石量产技术。
2021 年，公司培育钻石年产量达 100 多万克拉，其中高端品质占市场的 50%以上。
公司下属最大事业部超硬材料事业部产品包括培育钻石、工业金刚石产品；其他事业部则负责生产金刚石复合片、金属粉末、超硬刀具等超硬材料系列产品。
公司超硬材料产业链覆盖“原料制备-芯柱制备-合成块组装-压机合成-制品生产”全流程，产品体系完备。
公司主要产品培育钻石、工业金刚石、复合片均使用高温高压法（HTHP）生产，核心生产设备为六面顶压机。
其中金刚石产品上游包括石墨粉、金属触媒等，下游应用领域主要为磨料磨具、刀具、珠宝饰品等。公司可自制金属粉末等原材料，并建有超硬刀具、金刚石线等制品产线.股权结构：拟向实控人全额定增，强化公司治理
分业务来看，培育钻石 /工业金刚石 2021 年贡献收入 16.45 亿元，同比增长 38.99%，占当期收入的 62.03%；金属粉末、建筑机械、其他超硬材料及制品、其他业务分别实现收入 1.87、0.31、1.72、6.17 亿元，占当期收入的 7.05%、1.18%、6.48%、23.26%。受益于培育钻石及工业金刚石下游需求高增，公司主业产品产销两旺，公司业绩快速增长。
2021 年，培育钻石/工业金刚石合计贡献毛利 7.43 亿元，同比增长 94.21%，毛利率达 45.14%，同比+12.84pct。高毛利的培育钻石产品占比提升，同时工业金刚石供不应求下毛利率大幅改善，带动公司主业盈利能力提升。2021 年，公司综合毛利率提升至 30.83%，同比+10.65pct。
河南“982”工程等重大项目相继出台，龙头 CAPX 占据主导地位。头部企业中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等经验技术丰富，主导培育钻石扩产。目前在建的重点项目额合计超 140 亿元，建设期普遍在 2-4 年，我们预计可新增毛坯产能 1200 万克拉左右。
HPHT 法下，触媒材料主要包括：Fe、Co、Mn、Ni、Pt、Ru、Rh、易倍体育 EMC易倍Pd、Ir、Os、Ta、Cr 等金属元素和 P、S 等非金属元素。
中南钻石旗下申田碳素、黄河旋风/力量钻石旗下触媒厂分别负责自身触媒粉生产及合成芯棒制备，保障原料供应。同时工人操作熟练程度影响生产的稳定性及连续性，熟练工人可针对合成中压机电流及压力变化迅速做出反应，且可同时操作多台设备，新员工一旦操作失误会 导致压机“放炮”，合成失败的同时毁损 6 个顶锤。
上游钻石毛坯生产商存在生产技术优势，毛利率普遍在 60%左右；中游贸易加工商等因门槛较低，毛利率仅 10-20%；下游零售商享受品牌溢价，毛利率普遍为 60-70%。
高性价比构筑核心优势：培育白钻价格仅是天然钻的 1/4。随着培育钻石产能不断扩张及技术进步，培育钻石和天然钻石之间的价格差异稳步扩大，以 1 克拉成 品裸钻（圆钻、VS、G 色）为例，2016-2021年价格差异从 10-15%扩大到 75%甚至更高。
我们预计到 2025 年培育钻石产量达到 3837 万克拉。仅考虑产量规模，培育钻石在钻石生产端渗透率达到 23%，年复合增速为 41%。
印度人工成本低廉，包揽全球 90%钻石加工业务。钻石打磨加工厂商集中在印度苏拉特，当地约 70 万人从事钻石加工业，包揽了全球近 90%的钻石加工业务。
据 GJEPC 数据，2019 年底培育钻石进出口数据已经明显增长，受疫情影响短暂下滑后恢复高增速。2022 年 6 月，印度培育钻石毛坯进口额为 1.48 亿美元，同比增长 47.39%，培育钻石裸钻出口额为 1.49 亿美元，同比增长 56.78%；培育钻石进口端渗透率为 7.75%，同比+2.15pct；出口端渗透率为 6.89%，同 比+2.32pct。
我们预计 2025 年全球培育钻石饰品市场空间 131 亿美元，裸钻需求达到 44 亿美元。仅考虑金额，培育钻石在需求端的渗透率达到 13%，年复合增速为 37%。
2019 年，我国金刚石单晶产量为 142 亿克拉，占全球总产量的 90%以上。金刚石单晶领域，河南产量占全国的 80%，其中中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石占据全国近 70%的市场份额；金刚石微粉领域，2019 年全国产量约 25.3 亿克拉，其中商丘柘城微粉产业集群占据国内微粉市场的 80%。
较长时间内，金刚石单晶下游需求平稳，国内产能供应充足，价格稳定在0.3元/克拉左右。
2017-2018 年价格明显上涨，主要原因为光伏硅片切割技术替代导致线锯用微粉市场供不应求，销售价格、市场需求均大幅增加，金刚石单晶作为生产金刚石微粉的原材料，其市场价格亦随之上涨。
下游市场需求高增，价格有望维持在高位。金刚石单晶和金刚石微粉产品具有超硬、耐磨、抗腐蚀等优良性能，属于高效、高精、半永久性、环保型先进无机非金属材料，是生产用于对高硬脆、难加工材料进行锯、切、磨、钻等加工工具的核心耗材，终端应用领域广泛覆盖建材石材、勘探采掘、机械加工、清洁能源、消费电子、半导体等行业。
2014 年以来，公司多次再融资用于项目产业化，扩大超硬材料业务领域，先后布局金刚石微粉、超硬刀具、培育钻石、金刚石仙居、金属粉末等。2015 年，公司定增募资扩大培育钻产线，满足生产需要。其中，“宝石级大单晶”项目总 4.30 亿元，新增高压合成装备、机加工设备等精密设备 299 台（套），达产后形成无色大单晶钻石 73.50 万克拉、片状大单晶金刚石 49.28 万片的产能。
2022 年 4 月 6 日，公司发布最新定增方案，拟募资不超 10.5 亿元用于培育钻石产业化项目及公司发展。其中超大腔体智能化锻造压机合成钻石产业化项目（一期）总 12.44 亿元，拟使用募集资金 8 亿元，计划新增 500 台（套）超大腔体压机，达产后实现 HTHP 法培育钻石产能 58.66 万克拉/年，年销售收入达 9.66 亿元。
公司培育钻石产业化项目入选 2022 年河南省重点项目及“982”补短板工程。“超大腔体智能化锻造压机合成钻石产业化”项目为河南省“982”工程重点项目，总额 26.70 亿元，2022 年计划完成 6 亿元。该项目分两期完成，达产后将新增高温高压法培育钻石产能 130 万克拉/年。
公司与济源国资、许昌国资、超赢产业合资设立济风钻石、许钻科技、超赢钻石，发挥多方优势共建培育钻石产能。其中济风钻石（一期）、许钻科技（一期）均规划新上 150 台六面顶压机， 3 亿元。2021 年底，公司表示许钻科技压机扩产在逐步推进中。
加大研发投入提升工艺水平和产品品质，构筑核心优势。公司产品的性能和各项指标保持稳定，造就了在下游产品市场的良好声誉。“旋风”牌人造金刚石被国家质检总局评为“中国名牌”产品，易倍体育 EMC易倍品牌效应助推企业发展。
公司培育钻市场认可度高，高端产品销量占整体市场的 50%以上。2021 年公司研发费用达 7730 万元，同比增长 20.14%。公司拥有托国家级企 业技术中心和企业博士后科研工作站，拥有大专以上的科技人员 624 人，占比 28.57%；研究开发人员 335 人，占比 15.34%。同时，公司与吉林大学、中南大学、郑州大学、河南工业大学、郑州轻工业大学、河南理工大学等高校的技术人才合作，引进博士 15 人，加强人造金刚石及其制品的设计、研究、生产。
3 月 10 日，河南省工业和信息化厅公布了《关于拟组建第二批省产业研究院名单的公示》，由黄河旋风申报的“河南省金刚石材料产业研究院”名列其中。
该联合体致力于从原辅材料、装备制造、金刚石合成、制品制造及高端应用等领域，重点突破大腔体智能煅造压机装备关键技术、10-15mm 超大粒径钻石的产业化技术、金刚石工具专用预合金粉及复合粉体、人造金刚石磨料精密分级分选技术、金刚石复合截齿、CVD 金刚石生长技术和装备、金刚石新功能应用、可替代叶蜡石高温高压介质材料的合成制备、金刚石表面金属化制备及应用等。
截至 2021 年末，公司短期借款余额 46.31 亿元（同比+45%），长期借款余额 4.58 亿元（同比+51%），全年财务费用 3.15 亿元（同比+2.33%）。随着公司超硬材料主业经营业绩好转，同时当地政府大力支持公司发展，公司融资渠道拓宽、融资成本下降，通过低息债务置换，整体债务压力结构性下降，未来业绩有望持续释放。
黄河旋风（600172.SH）作为培育钻石&工业金刚石生产的领军企业，在产压机规模行业领先。公司主营产品供不应求，正加快产能布局把握行业发展机遇。
公司产能投放不及预期 公司核心生产设备六面顶压机供应存在缺口，且单机价值量较大，若不能购得足够数量的压机，可能影响公司产能投放。
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